股票配资的品牌 中金：短期央行可能更侧重于稳汇率，但仍建议一季度积极配置中国债券

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中金解读称，此次《执行报告》的政策思路表述基本延续了中央经济工作会议的部署，也与央行货币政策委员会四季度例会、2025年工作会议的多数表述一致。

该机构认为，基于把握利率和汇率内外均衡的定调来看，短期央行可能会更侧重于稳汇率，尤其是在美元延续强势、人民币仍面临一定的贬值压力背景下，对应增量政策落地可能会靠后，时点上更有可能在3月份或二季度初。一方面届时两会上或会进一步明确财政发力力度，央行可以视情况协调配合，另一方面美国关税等系列政策可能也会陆续明朗，届时人民币贬值压力可能也会得到一定释放，为国内央行进一步放松打开空间。

对于债市而言，中金认为中国债券走牛的底层逻辑尚未发生变化，贸易摩擦增加了经济的不确定性，会更大程度上推动债券收益率下行，不过短期内汇率约束可能仍在，在美国暂缓降息的情况下，中国货币政策的放松在短期来看也会受到制约，导致短端利率的下行慢于此前预期。

不过总体而言，考虑到内需托底的诉求仍在，中金认为，政策层面还需进一步降低利率来刺激经济的逻辑不变，因此虽然收益率曲线短阶段来看还会变平，即长端利率下行快于短端利率，直到美国经济和美股出现回调，美国再次考虑降息的时候，人民币汇率压力或将减少，中国可能会再次更顺畅的降息和降低货币市场利率，届时收益率曲线会再次牛市变陡。

中金仍建议债券投资者在一季度积极配置债券，等待利率下行带来的回报。

（转自：债文新说）股票配资的品牌

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